Die globale Konjunktur zeigt deut liche Belebungstendenzen Die Weltwirtschaft sollte heuer real um mindestens drei Prozent wach sen Allerdings klaffen Vorlauf und Stimmungsindikatoren einerseits und die tatsächlichen Daten ande rerseits bisweilen recht weit aus einander Offen bleibt daher wie nachhaltig der Aufschwung wirklich ist Eine Einschätzung von Anton Trojer Pfeiler des aktu el len weltwirt schaftlichen Auf schwungs sind vor al lem stei gende Beschäfti gung und Reallohnzu wächse in vielen Ländern Auch die nach wie vor extrem lockere Geldpolitik der Notenbanken trägt ihres dazu bei Anleihe und Aktienmärkte Nahezu alle Aktienmärkte befinden sich derzeit im Höhenflug Die Schwellenlän der in ihrer Gesamtheit zeigten sich dabei 2017 Halbzeitbilanz mit Ausblick in den vergangenen 18 Monaten erstmals seit 2012 stärker als die entwickelten Aktienmärkte Die US Aktienindizes klet terten seit dem Wahlsieg Donald Trumps auf immer neue Allzeithochs Sie lassen sich bislang auch von den innenpoli tischen Turbulenzen nicht beirren Euro pas Aktienmärkte die sich 2016 lange Zeit schwergetan hatten legten heuer bislang noch kräftiger zu als die US Aktien Beson ders stark zeigt sich dabei Österreich Währungen und Rohstoffe Faktisch alle Rohstoffe erholten sich 2016 kräftig Heuer ist das Bild jedoch gemischt Während die Industrie und Edelmetalle zulegten verlor der Energiebereich deut lich Der Angebotsüberhang beim Rohöl ist noch nicht abgebaut Die im Moment noch steigenden Förderungen in den USA drücken den Preis zusätzlich Bei den Währungen hat sich der US Dollar heuer nach seinem Höhenflug des letzten Jah res abgeschwächt Im Gegenzug hat der Euro kräftig aufgewertet Anleger aus dem Euro raum die in Dollar Investments anlegten bescherte dies entspre chende Verluste Die Zins differenz zwischen den USA und der Eurozone befindet sich aller dings weiterhin auf historisch sehr hohen Niveaus Dies könnte den Dollar im wei teren Jahresverlauf wieder stärken Hinzu kommt die vorerst gegenläufige Geldpoli tik auf beiden Seiten des Atlantiks Zweites Halbjahr Die Konjunktur in China den USA und der Eurozone sowie die Geldpolitik der großen Notenbanken werden bestim mende Themen im zweiten Halbjahr sein Für China ist dabei mit einer moderaten Wachstumsabschwächung zu rechnen Diese könnte im weiteren Verlauf in etli chen Schwellenländern ebenfalls zu leichten Abschwächungen führen Eine etwaige größere Steuerreform in den USA wird zwar immer wieder diskutiert sie dürfte aber wohl erst 2018 kommen falls überhaupt Sie hätte das Poten zial den Unternehmensgewinnen in den USA nochmals einen erheblichen Schub zu geben Es ist fraglich inwie weit diese ohne einen solchen zusätzlichen Impuls noch wei ter zulegen können In ande ren Regionen wie Europa Japan und den Emerging Markets haben die Gewinn margen der Unternehmen hingegen noch etwas mehr Spielraum nach oben Die Anleihemärkte sind inzwischen weitgehend ausgereizt Unter Risiko Ertragsaspekten sind sie recht teuer Das gilt vor allem für die Staatsanleihemär kte der meisten Industrieländer Bei den Aktien besteht demgegenüber noch wei teres Aufwärtspotenzial Eine Fortsetzung der fast geradlinigen Kursanstiege der letzten Quartale ist aber nicht zu erwar ten Das generelle Bild für die Aktienmärkte präsentiert sich aber ungeachtet dessen derzeit wei terhin positiv Die in der Einschätzung angeführten Informationen sind unverbindlich und ersetzen kein Beratungsgespräch Sie dienen aus schließlich Informationszwecken und stellen weder ein Angebot noch eine Kauf oder Verkaufsempfehlung dar Informieren Sie sich vor dem Erwerb von Wertpapieren über die damit verbundenen Chancen und Risiken bei Ihrem Wertpapierberater Er informiert Sie gerne auch über den aktuellen Kurs und die aktuelle Rendite Die Verbreitung dieser Marketingmitteilung sowie der Vertrieb bzw der Erwerb der darin beschriebenen Produkte können in bestimmten Rechtsordnungen beschränkt oder gänzlich verboten sein Personen die einer solchen 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Experten S04 05 S08 Raiffeisen Stand Juli 2017 Eigentümer Herausgeber und Verleger Raiffeisenlandesbank Vorarlberg Rheinstraße 11 6900 Bregenz Für den In halt verantwortlich RLB Abteilung Finanz Kapitalmärkte Redaktionsschluss 25 07 2017 Ausführlicher Disclaimer sowie Offenlegung gemäß 48f Abs 9 BörseG www schauplatzboerse at Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten insbesondere die Verwendung von Texten Textteilen oder Bildmaterial aus dieser Unterlage bedarf der vorherigen Zustim mung des Herausgebers KOMMENTAR Dir Anton Trojer Leiter Finanz Kapitalmärkte Raiffeisenlandesbank Vorarlberg SCHAUPLATZ BÖRSE08

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